martes, 21 de enero de 2014

Compra de Europac


Nueva incorporación a la cartera GSF, Europac. Empresa dedicada a la fabricación de una amplia gama de papeles para todo el sector de embalaje de cartón ondulado.


Por qué no está de moda?
Porque tras una primera recuperación en 2011, con buenos resultados, en 2012 tuvo una notable recaída en el negocio, dada su relación con el ciclo económico.
Porque es una empresa pequeña, con poca visibilidad, más conocidas son empresas como Ence o Iberpapel.
Como Iberpapel, también ha aprovechado para meterse en el negocio de la generación de energía, que dio sus frutos años atrás pero que ahora supone un lastre por el revuelo en el sector eléctrico y de las renovables.
Una deuda elevada respecto a su ebitda.

Qué me gusta?
Que hizo suelo en 2012, habiendo empezado la recuperación en 2013 con mejora de resultados que parece se prolongará en 2014 y 2015, con buenas tasas de crecimiento.
Que considerando las tasas de recuperación de ebitda cotiza a unos niveles de PER aceptables, con buenas perspectivas de revalorización.
Que está atacando con decisión la rebaja de los niveles de deuda.

Riesgos
Que la recuperación iniciada en 2013 y que debe verse confirmada en los resultados finales del año se vea truncada en este 2014. 
Problemas con el precio de las materias primas con las que trabaja.